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企业资本运营战略规划及成功案例----资本和金融：企业腾飞的翅膀新达投资管理有限公司一前言以资本市场为核心、以股权架构和资本、金融工具为手段推动企业发展的战略规划我们称之为企业资本战略规划。以面向资本市场确定的企业经营规划包括：集团、子公司\分公司架构、市场及生产布局规划、品牌规划、创新产品规划、企业形象规划、技术及工艺流程规划、设备及战略成本规划、供应链规划、环保规划、人力资源及绩效规划等是企业资本战略规划的重要载体。二资本和金融市场的功能资源优化配置功能——越是优秀的企业市场一定会超额配置金融和资本资源包括增发股票、发行债券、容忍更高的负债率水平等；企业定价功能——超脱传统的资产定价方法以企业未来可能实现的收益进行折现充分挖掘企业价值；企业股权多元化的必要性:很多企业家有一个观点既想企业上市又想尽可能少的出让股权保持家族绝对控股最好其实这是对股份制公司和资本市场缺乏了解的结果是用有限责任公司的观点看待股份制公司。有限责任公司是我们国家公司法的一个特色带有浓厚的中国国情它是针对我国企业规模较小公司发展既需要资金又需要股东合作经营我们称之为资合+人合任何股东不管股权比例多小均对公司产生重大影响典型的规定就是股东出让股权应优先转让给其他股东其他股东明确表示无意购买时才能转让给其他人（法人）当然还有其他的很多约束条件；很多企业不愿意出让股权有几种顾虑：其他股东好不好合作？企业是自己的小金库加入其他股东就不好操作了决策效率降低很多事情都要经过其他股东同意权力受到制约用人用物都不方便了有些违规经营的擦边球不能打了等等其实在企业规模较小时我们是支持家族经营的观点的在中国的法制环境下家族经营的模式是最安全也是最高效率的只是在企业发展到一定规模后家族经营带来的利益远远小于股份制经营思维和模式必须要做出一定的调整：1、资本带来的多元化资源对企业价值的重大影响企业引入新股东带来的不仅是宝贵的资本资源而其隐含有新股东的企业无形资源对企业的发展意义重大如法人治理结构的完善和财务状况的透明使得企业获得资本的溢价水平大大提高其金额往往是以数亿元甚至几十亿元计算金融融资的数量和金融杠杆倍数成倍增加品牌价值提升社会形象积极都对企业经营产生促进作用所以上市公司关注的是企业市值非上市公司特别是小型公司往往关注企业股权比例；例：腾讯QQ在七八年前马化滕作为绝对控股股东希望以300万元的价格卖出公司给搜狐张朝阳以解决吃饭问题而张朝阳只愿意出价100万元而没有成交双方对QQ的价值分歧仅仅在百万级别上；其后腾讯不断出让股权引入新的股东和资源促进企业发展并上市短短几年市值已经达到2000多亿而马化腾的股权虽已稀释到12%但是依然是控股股东价值200多亿回想当年马化滕一定是惊出一身冷汗而张朝阳肯定是懊悔不已。虽然马化滕的股比降低了却不是其他企业能够收购得起的；微软的控股股东比尔盖兹当前持有微软十几点的股份却拥有500亿美元身家源于微软四五千亿美元的市值而不是股权比例上述企业市值的扩大就是不断增发出让股权为企业带入巨额的资本资源推动企业价值的巨增没有股权的稀释就没有企业价值的增长毕竟靠企业经营获取的利益不仅微小而且很慢当然我们依然要重视企业经营活动的获利能力它是企业获取资本利益的基础。2、资本运作的需要所有人都知道资本运作一旦成功带来的价值是极其巨大的上市公司的控股股东对自己的企业是十分了解的通过战略性的对自己公司的投资已经属于资本套利的范畴可以在市场沸腾、企业估值偏高的时候卖出部分股权在市场低潮时买入部分股权获取投资收益比仅仅依靠企业经营获取的利润要巨大的多只要保持控股权不受影响即可但是如果控股比例过高则无法开展该项工作例：华人首富李嘉诚透过战略性投资长江和和黄的股票每年额外获取百分之二三十的资本收益塑造千亿身家如果只是靠企业利润恐怕再过一百年也做不到；巴菲特每年只要22%的投资收益四十年后从几百万美元增长到数百亿美元；我们有些上市公司市值几十亿控股股东比例高达百分之五六十流通股才三四十点根本无法投资自己的公司稍一买入股价就大涨稍一卖出股价就暴跌资本投资的价值完全浪费了。3、顾虑的解决：前文谈到的有关顾虑其实是不存在的A、上市公司的股东决大多数是社会股东其本身并不会介入企业经营活动即使是大的基金公司、战略投资人亦是如此用脚投票是他们约束企业的唯一手段所以不存在是否合作愉快的问题B、小金库、违规经营等获取的利益比起企业价值来说微不足道再加上严格的监管和刑法的制裁企业上市后绝大多数企业家都不会关注这些利益企业不上市是没有这个感受的C、决策效率低是大型企业的特点但是也有其道理所有成功的企业并不是决策效率最高的企业大型企业要求的是少犯错误因为它们占有的资源和优势太多了小企业很难对它形成挑战失败的大型企业不是被别人打垮的而是自己决策失误