中小企业民间融资成本研究.docx

中小企业民间融资成本研究摘要：从民间融资成为了中小企业发展的一个重要途径，但是如何降低风险就成了中小企业需要关心的问题，本文从成本方面出发论述了如何去降低中小企业融资的风险。关键词：中小企业;民间融资;私募股权融资产一、中小企业民间融资的意义资金是一种特殊的资源，具有引导和配置其他资源的作用，特别是在市场经济条件下，资源的使用是有偿的，其他资源只有经过与资金的交换才能投入生产。从宏观层面上讲，全社会的资金是一定时期可用于消费、投资等最终用途的实物产品与劳务产品的价值反映，是居民、企业、政府、金融和国外部门可支配收入的总和，也即全社会各经济主体所有内部资金与外部资金来源的总和。企业是社会的物质生产部门，这一点是社会总财富增加与资金增值的本质所在，而要实现社会总财富的增加和资金的增值，必须将有限的社会资金供给到能高效使用资金的部门，而站在企业的角度来说，这就是企业融资的过程。因此，企业融资过程就是一个资源配置的过程。在本次研究中民间融资主要集中在对私募股权融资的研究。私募股权融资即PrivateEquity，简称PE，是指投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式。私募股权投资的资金来源，既可以向社会不特定公众募集，也可以采取非公开发行方式，向有风险辨别和承受能力的机构或个人募集资金。由于私募股权投资的风险较大，信息披露不充分，故往往采取非公开募集的形式。二、民间融资成本―私募融资私募股权投资基金的投资方向是企业股权而非股票市场，即它购买的是股权而非股票，PE的这个性质客观上决定了较长的投资回报周期。私募股权基金主要通过以下三种方式退出：一、上市(IPO);二、被收购或与其它公司合并;三、重组。私募股权投资基金的主要组织形式是有限合伙制，其中私人股权投资公司作为普通合伙人，基金整体作为有限合伙存在。基金主要从有限合伙人处募集款项，并由普通合伙人作出全部投资决策。由于私募股权投资期限长、流动性低，投资者为了控制风险通常对投资对象提出以下要求：(1)优质的管理，对不参与企业管理的金融投资者来说尤其重要。至少有2至3年的经营记录、有巨大的潜在市场和潜在的成长性、并有令人信服的发展战略计划。行业和企业规模(如销售额)的要求。投资者对行业和规模的侧重各有不同，金融投资者会从投资组合分散风险的角度来考察一项投资对其投资组合的意义。(2)估值和预期投资回报的要求。由于不像在公开市场那么容易退出，私募股权投资者对预期投资回报的要求比较高，至少高于投资于其同行业上市公司的回报率。(3)在3-7年后上市的可能性，这是主要的退出机制。另外，投资者还要进行法律方面的调查，了解企业是否涉及纠纷或诉讼、土地和房产的产权是否完整、商标专利权的期限等问题。很多引资企业是新兴企业，经常存在一些法律问题，双方在项目考查过程中会逐步清理并解决这些问题。(4)监管制度。投资者一般不会一次性注入所有投资，而是采取的分期投入方式，每次投资以企业达到事先设定的目标为前提。实施积极有效的监管是降低投资风险的必要手段，但需要人力和财力的投入，会增加投资者的成本，因此不同的基金会决定恰当的监管程度，包括采取有效的报告制度和监控制度、参与重大决策、进行战略指导等。投资者还会利用其网络和渠道帮助合资公司进入新市场、寻找战略伙伴以发挥协同效应、降低成本等方式来提高收益。另外，为满足引资企业未来公开发行或国际并购的要求，投资者会帮其建立合适的管理体系和法律构架。三、中小企业在民间融资上的对策(一)融资总收益大于融资总成本。目前，随着经济的发展，融资已成为中小企业的热门话题，很多企业热衷于此。然而，在企业进行融资之前，先不要把目光直接对向各式各样令人心动的融资途径，更不要草率地做出融资决策。首先应该考虑的是，企业必须融资吗?融资后的投资收益如何?因为融资则意味着需要成本，融资成本既有资金的利息成本，还有可能是昂贵的融资费用和不确定的风险成本。因此，只有经过深入分析，确信利用筹集的资金所预期的总收益要大于融资的总成本时，才有必要考虑如何融资。这是企业进行融资决策的首要前提。(二)企业融资规模要量力而行。由于企业融资需要付出成本，因此企业在筹集资金时，首先要确定企业的融资规模。筹资过多，或者可能造成资金闲置浪费，增加融资成本;或者可能导致企业负责过多，使其无法承受，偿还困难，增加经营风险。而如果企业筹资不足，则又会影响企业投融资计划及其它业务的正常开展。因此，企业在进行融资决策之初，要根据企业对资金的需要、企业自身的实际条件以及融资的难易程度和成本情况，量力而行来确定企业合理的融资规模。在实际操作中，企业确定筹资规模一般可使用经验法和财务分析法。企业在确定融资规模时，首先要根据企业内部融资与外部融资的不同性质，优先考虑企业自有资金，然后再考虑外部融资。二者之间的差额即为应从外部融