新能源汽车行业跟踪系列报告（一）：德系重拳出击，全球电动化来袭-20191124-招商证券-15页.pdf

证券研究报告|行业深度报告工业|汽车推荐（维持）德系重拳出击全球电动化来袭2019年11月24日新能源汽车跟踪系列报告（一）上证指数2885近日德国在电动车计划上动作频出继德国政府宣布电动汽车补贴提升50%并延长至2025年底大众汽车宣布未来五年战略规划宝马集团扩大对宁德时代动行业规模力电池采购额奥迪就采购电池和比亚迪接触。我们认为在德系品牌在电动化占比%股票家数（只）270.7上的重拳出击下全球电动化浪潮有望持续加速维持行业“推荐”评级。总市值（亿元）66571.2流通市值（亿元）61571.4❑德系重拳出击全球电动化进程有望提速。继德国政府宣布电动汽车补贴提行业指数升50%并延长至2025年底大众汽车宣布未来五年战略规划同时宝马集团扩大对宁德时代动力电池采购额奥迪就采购电池和比亚迪接触。我们认为%1m6m12m绝对表现-1.5-4.91.2德系品牌在电动化领域一系列激进规划表明对于全面电动化的信心和决心相对表现-0.3-10.4-18.6随着德系品牌在电动化的加速布局全球电动化浪潮有望超预期加速袭来。(%)汽车沪深300❑40欧洲最严苛排放法规来袭倒逼车企拥抱电动化。19年4月欧洲规定了最为30严苛的乘用车CO2排放指标对应2021、2025、2030年乘用车CO2排放指20标分别为95、81、59g/km换算成油耗约为4.0、3.4、2.5L/100km这比10同时期的中国要求苛刻得多而18年欧洲乘用车平均排放CO2为120g/km0与目标值相去甚远而届时若不达标企业将面临巨额罚款考虑到目前传统-10发动机+变速箱节油方案已经做到接近极限48V轻混节油率有限深混技术Nov/18Mar/19Jul/19Oct/19资料来源：贝格数据、招商证券主要掌握在日系品牌手中因而发展EV+PHEV路线成为降低碳排放的主要选择。我们认为这也是德系品牌全面电动化的主要原因同时特斯拉的标杆相关报告效应以及电动车在中国的快速渗透也证明了电动化路径的可行性这更坚定1、《德国政府提升电动汽车补贴事件点评—德国政府补贴提升50%彰显了德系品牌走电动化道路的信心。电动化信心》2019-11-05❑2、《分拆上市横空出世汽