广西国企改革概念股.docx

广西国企改革概念股广西国企改革概念股国企改革全面展开主要关注两条主线：一是具备条件，可以先行先试的央企，二是市场基础好、示范性强的地方国企，这其中首选上海、北京、广东、重庆、浙江这5个地区。重点关注混合所有制以及并购重组来来的投资机会。导读：中金公司：柳工经营策略更加积极，子公司减亏、海外拓展、国企改革具看点中金公司：扬农化工南通项目超预期，国企改革与新产品导入带来新的成长动力中金公司：燕京啤酒国企改革预期催化价值重估中金公司：上港集团员工持股计划打开地方国企股权激励新篇章中金公司：潍柴重机——业绩反转+国企混改先锋国泰君安：上汽集团——受益国企改革和金融改革的汽车股龙头国泰君安：友谊股份资产整合推进开启国企改革新篇章国泰君安：首旅酒店酒店主业布局加速，国企改革提升效率国泰君安：徐工机械资产注入逐步落实，静候国企改革拉开序幕国泰君安：深纺织A国企改革提速，偏光片国产化或见曙光国泰君安：白云山——健康产业龙头蓄势待发，期待国企改革助力成长招商证券：山西汾酒——期待国企改革从预期变为现实招商证券：华侨城A旅游业务稳定增长，国企改革是看点安信证券：海螺水泥股权结构清晰化，国企改革值得期待安信证券：中储股份站在自贸区与国企改革交叉的风口银河证券：中国电建——一带一路、电改及国企改革排头兵全球水利水电工程龙头腾飞在即银河证券：安徽水利——安徽国企改革标杆，基本面与政策共振银河证券：中远航运业绩保持稳定，关注国企改革平安证券：中化国际——国企改革将助推化工业务发展进入快车道国金证券：国药股份——关注国企改革，看新时代下的医药流通价值方正证券：深振业A——宝能系退出，开启二轮国企改革新篇章广发证券：北京城乡：商业物业提供业绩增量，国企改革为最大看点中银国际：锦江股份——集团主导海外并购，国企改革下的资源整合提速中金公司：柳工经营策略更加积极，子公司减亏、海外拓展、国企改革具看点变更会计估计政策，经营策略更加积极：柳工是工程机械行业中计提政策最为稳健的企业，例如一年内应收账款三一、中联、徐工分别为1%，1%和0%，而柳工变更计提政策前为5%。变更会计计提政策，有利于柳工的财务数据与其他企业更为可比，也便于投资者更好的了解柳工的投资价值。考虑到未来国内货币政策具有逐步放松预期，应收账款回款风险下降，此次会计估计变更符合宏观经济的发展趋势。按1H14公司应收账款账龄结构测算，此次会计估计变更将增厚公司净利润4，052万元(假设25%税率)。我们认为，变更计提政策也是公司经营由保守转向积极的标志。关停亏损工厂，减亏6，300万元以上：公司董事会决议通过处臵天津柳工机械有限公司，该推土机生产企业2013年亏损6，364万元，2014年前11月亏损6，300万元;公司计划将推土机业务转移至常州，提升管理效率。后续资产处臵或进一步增厚公司利润。巴西投资建厂，加大海外市场拓展力度：柳工拟投资3，000万元人民币于巴西圣保罗州投资建设制造基地。尽管投资规模相对较小，但这是柳工放眼全球、拓展海外市场迈出的又一步。公司目前海外收入占比约为20%，仅次于三一重工，往前看，公司积极拓展海外市场，有望持续受益于“一带一路”建设。基本面复苏叠加国企改革预期：我们重申工程机械行业推荐逻辑，1)国内货币政策宽松周期带来财务费用率下降、资产负债表修复;2)“一带一路”建设加速工程机械出口，提供增量贡献。经过2011年至2014年4年的`调整，我们认为工程机械基本面明年有望见底复苏。柳工作为广西省国资委旗下重点企业，未来有望受益于国企改革的政策推进，是工程机械行业的优质投资标的。盈利预测与估值考虑到公司会计估计变更、子公司减亏等因素，我们上调公司2015年业绩预测21.6%至0.31元，对应同比增长56.3%。上调公司目标价137%至16.60元，对应2014年2.0xP/B，对应当前股价具有32%潜在涨幅，上调评级至“推荐”。中金公司：扬农化工南通项目超预期，国企改革与新产品导入带来新的成长动力我们前期调研扬农化工，就南通项目情况和未来规划与公司管理层进行交流，主要结论如下。南通项目进度超预期。12月上旬已投料试车，包括5000吨麦草畏在内已有3个品种完全开起来，预计明年1季度正式投产。项目生产装臵、自控和环保水平极高，在园区内属标杆企业。南通项目盈利超预期。我们前期判断麦草畏综合毛利率约30%，实际公司通过多年生产经验积累，对麦草畏二氯苯工艺的掌握和控制已达到极高水平，生产成本已降至与三氯苯法相当，我们预计毛利率在40%以上。公司绝大部分麦草畏产品锁定大客户，开工率和销售有保障，长协价预计在13万元/吨左右。麦草畏需求即将爆发，扬农化工全球市占率将达30%，充分受益。美国农业部近日公布孟山都耐麦草畏大豆和棉花的最终环境影响报告，给出应完全解除管制的结论，表明孟山都新一代耐麦