国债期货交易规则及交割流程.docx

国债期货交易规则及交割流程国债期货交易规则及交割流程我国国债现货场外市场规模较大，但场外市场部分现券流动性差，价格不够连续，不够透明。若采用现金交割的方式，期现价格收敛效果可能较差。下面是yjbys小编为大家带来的国债期货交易规则及交割流程，欢迎阅读。为什么是实物交割?我国国债现货场外市场规模较大，但场外市场部分现券流动性差，价格不够连续，不够透明。若采用现金交割的方式，期现价格收敛效果可能较差。国际上大多数国家采用实物交割，少数国家采用现金交割;采用现金交割的国债现货市场规模较小。为什么是一篮子可交割券?1.防范价格操纵，及逼仓风险。2.有效规避现券到期兑付给现货和期货交易带来的影响。可交割券范围A.财政部在境内发行的记账式国债;B.同时在全国银行间债券市场、上海证券交易所和深圳证券交易所上市交易;C.固定利率且定期付息;D.合约到期月份首日剩余期限符合本合约规定的范围;(五年期国债期货交割券剩余期限为4-5.25，十年期国债期货为6.5-10.25)E.符合国债转托管的'相关规定;F.交易所规定的其他条件。转换因子(ConversionFactor)不同票面利率、到期期限的国债转化成国债券期货对应的虚拟券的标准。主要思想：将面值为1元的可交割国债所有未来现金流按3%贴现至期债交割日的现值。公式：其中，r：期债合约票面利率3%;x：交割月到下一付息月的月份数;n：剩余付息次数;c：可交割国债的票面利率;f：可交割国债每年的付息次数。计算结果四舍五入到小数点后4位。转换因子在合约上市时公布，且合约存续期间数值不变。通过转换因子统一可交割券口径，可比较出最廉交割券为空方择券交割提供参考。交易指令每次最小下单数量为1手;市价指令每次最大下单数量为50手，限价指令每次最大下单数量为200手。竞价方式集合竞价：每个交易日的9:10-9:15，9:10-9:14指令申报，9:14-9:15指令撮合;连续竞价：每个交易日9:15-11:30和13:00-15:15(覆盖交易所和银行间债券市场活跃交易时段)，最后交易日连续竞价时间为9:15-11:30。(现券交易时间：交易所9:30-11:30，13:00-15:00;银行间9:00-12:00，13:00-15:00)结算价最后一小时成交格按照成交量的加权平均，结果保留小数点后三位。合约价值合约价格×(合约面值/100元)。手续费每手不超过5元。国债期货风险管理制度自2013年上市，中金所分别于2014年11月、2015年3月两次修改国债期货交易细则，以提高市场运行效率。修改内容梯度保证金、梯度限仓。TF交易细则两次修订前后变化大幅降低保证金比例;持仓手数有所提高;梯度限仓时点后。注：目前T的单边持仓限额同TF，保证金分别为2%、3%、4%。涨跌停板上一交易日结算价的±1.2%(T为±2%);上市首日为挂盘基准价的±2.4%(T为±4%);上市首日无成交的，下一交易日继续执行前一交易日的涨跌停板幅度;上市首日连续三交易日无成交的，交易所调整挂盘基准价。大户持仓报告制度客户或者会员应当向交易所履行报告义务：情况一：单个客户某一合约单边投机持仓达到规定的投机持仓限额80%以上;情况二：当全市场单边总持仓到达5万手时，单个客户国债期货单边总持仓占市场单边总持仓量超过5%的。交易所可以要求相关客户或者会员履行报告义务：情况一：前5名客户国债期货单边总持仓量占市场单边总持仓量超过10%的。情况二：前10名客户国债期货单边总持仓量占市场单边总持仓量超过20%的。情况三：交易所报告的其他情形。国债期货交割流程涉及的重要时间点最后交易日：交割月(季月)的第二个星期五;交割日：最后交易日后的三个工作日;交割流程第一阶段——滚动交割(交割月第一个交易日至最后交易日前一个交易日);第二阶段——集中交割(最后交易日)(2015年7月1日开始实行，此前为简单的集中交割)交割价格发票价格=交割结算价转换因子+应计利息(上一付息日至第二交割日利息)(发票价格为百元面值国债交收价格;应计利息计算方法同现券市场;净价部分和应计利息均精确到小数点后7位)可交割国债交收方式中金所开立债券账户，统一交收模式。中金所在中债登、中证登(上海)、中证登(深圳)开立债券账户。同市场交割：跨市场交割：注：中证登在上海和深圳中间的转托管比其他情况在流程上多一天，因此国债期货的交割流程实际节省一天交割时间。滚动交割集中交割违约处理单方违约：可采取差额补偿方式了解未平仓合约，但需通过交易所向对方支付差额合约价值1%的补偿金;卖方支付补偿金情况下，若基准国债价格大于交割结算价转换因子，还需支付补偿金=差额合约数量(基准国债价格-交割结算价转换因子)(合约面值/100元)买方支付补偿金情况下，若交割结算价转换因子大于基准国债价格，还需支付补偿金=