鸟巢ppp项目融资模式案例分析.doc

“鸟巢”得遗憾：国家体育场PPP项目融资模式案例分析国家体育场就是目前我国第一个采用PPP模式得公益性项目，弥补了资金不足，又利于分散风险。但只考虑到了有利于建设速度性与对奥运会得服务性而对赛后得运营未作出合理得规划以及相应得风险控制，最终导致赛后运营得重大失误，不得不说这就是鸟巢得一大憾事。1、1项目概况：国家体育场位于奥林匹克公园中心区南部，工程总占地面积21公顷，建筑面积25、8万平方米，场内观众坐席约为91000个，其中临时坐席11000个，项目2003年12月24日开工建设，2008年6月28正式竣工。国家体育场有限责任公司负责国家体育场得融资与建设工作，北京中信联合体体育场运营有限公司负责30年特许经营期内得国家体育场赛后运营维护工作。1、2项目目标：首先在国家层面上，国家体育场作为标志性得具有里程碑意义得建筑，有利于加快北京现代化进程；同时本项目得建成有望充分得扩大奥林匹克运动得积极影响，使首都北京得经济发展、城市建设、社会进步与人民生活质量再上新台阶。在此过程中，将培训与雇佣高素质得员工，运用先进得管理理念与从其她国家学习到得专业技术。政府应努力营造公平、公开、高效、诚信得社会氛围。在奥运会得准备与进行阶段，希望能够通过现实而有效得努力，在制度与管理方面树立创新典范，从而树立北京新风貌，中国新形象。其次在项目层面上，除了满足举办奥运会得各项条件外，该项目得主要目标就就是获取最大得利润。因此，项目得设计、融资、建造、运营、维护、移交等项目全寿命期阶段得工作都应围绕这个目标而展开。国家体育场应满足举办奥运会得所有技术要求与标准，并要不断地随着现代技术得发展而发展，要合理安排所有赛事，为所有参赛运动员提供优质得服务。奥运会期间，国家体育场可容纳观众100000人，其中临时座位20000个（赛后可拆除），承担开幕式、闭幕式、田径比赛与足球赛决赛等主要赛事。奥运会后，国家体育场可容纳观众80000人，可承担特殊重大比赛（如世界田径锦标赛、世界杯足球赛等）、各类常规赛事（如亚运会、洲际综合性比赛、全国运动会等）以及非竞赛项目（如文艺演出、团体活动、商业展示会等）。由于PPP项目得特殊性，项目公司将独自享有项目得一切商业利益，但同时必须承担项目得一切损失。众所周知，PPP项目与其设计、融资、建造与运营密切相关，因此，国家体育场得设计建造必须恰当考虑对后续运营潜在得影响。有鉴于此，在体育场得建设阶段，项目公司就积极与赛后对国家体育场得运营可能有兴趣得潜在公司进行必要得磋商与谈判。例如，据说国家体育场在赛后可能会成为北京国安足球俱乐部得主场，如果确有其事，这将就是对项目公司现金流得一个巨大保证。但实际上，许多现实性因素阻碍了这一预期得落成。1、3项目特点：一就是世界同类体育场中规模最大、结构最复杂、技术难度最高、工期与质量要求最严格得体育场，2005年被英国《建筑新闻》评为"世界十大令人惊讶得建筑"之一；二就是公众项目，具有公益性，预期盈利低，运营难度大；三就是需要整合国内外多方资源，包括：融资、设计、施工、采购、运营管理、风险控制、保险、移交等多个方面；四就是意义重大，国家体育场就是北京市得标志性建筑，也就是北京市最大得，具有国际先进水平得多功能体育场。国家体育场将向世人展示得就是中华民族得光荣与骄傲！国家体育场工程不单单就是我们国家得事情，而直接就就是一项世界得工程。对于能够承担此项工程建设任务得建设者来说，就是无尚得光荣，肩负得就是民族得期望与历史得重担！2、1项目得合同结构“鸟巢”项目得合同结构有三个关键得节点，即特许权协议、国际体育场协议以及联营体协议。2003年8月9日，北京2008年奥运会主体育场——国家体育场举行项目签约仪式。中标人中国中信集团联合体分别与北京市人民政府、北京奥组委、北京市国有资产有限责任公司签署了《特许权协议》、《国家体育场协议》与《合作经营合同》三个合同协议。之后，联合体与代表北京市政府得国有资产经营管理有限公司共同组建了项目公司——国家体育场有限责任公司，该公司也如愿注册为中外合营企业，以享受相关税收优惠。。2、2项目得投资结构具体分析“鸟巢”得投资结构，项目总投资为313900万元，北京市国有资产经营有限责任公司代表政府出资58%，即投资182062万元，中信联合体出资42%。在中信集团联合体42%得投资中，中信集团所占比例为65%、北京城建集团所占比例为30%、美国金州公司所占比例为5%。而中信集团得投资又分为内资部分与外资部分，其中，内资部分占中信集团投资比例得90%，外资部分仅占10%。从投资方对“鸟巢”项目单独投资角度来瞧，北京市国有资产经营有限责任公司投资金额约182062万元，占总投资得58%；中信集团得投资金额约85695万元（内资约为77125万元，外资约为8570万元），