风险投资对中小企业绩效的影响研究.doc

风险投资对中小企业绩效的影响研究20世纪40年代以来,风险投资在美国诞生并迅速发展。高收益、高风险是风险投资的显著特征。大部分拥有发展潜力的中小企业无法从传统融资渠道获得资金支持,往往会寻求风险投资的帮助。风险投资在为中小企业提供资金的同时,也会相应的提供战略管理、制度建设、市场开拓等增值服务,为企业发展提供助力的同时也为风险投资带来了巨大的收益。高收益伴随着高风险,在诸多获得风险投资的中小企业中,只有约5%~20%的投资能够获得成功。在全球经济复苏和中国经济转型发展的背景下,中小企业亟待寻求新的发展模式,风险投资参与企业经营,帮助企业转型发展是一个重要的发展方向。因此,充分研究在中国背景下风险投资对中小企业绩效的影响具有重要的理论意义和实践意义。在前人的研究中,风险投资和中小企业绩效具有双向影响的关系,风险投资有助于企业绩效的提高,同时,有良好绩效的中小企业也会对风险投资产生吸引力。本文采用新的实证方法,单独研究风险投资对中小企业绩效的影响,从而准确认识风险投资的作用,进而为企业决策提供支持。在研究内容方面,本文系统研究了风险投资参股、具有政治背景的风险投资、风险投资联合参股和高声誉的风险投资对企业绩效的影响,全面考察了风险投资的作用。在数据的选取上,本文选取深圳证券交易所中小企业板上市的所有制造业公司为样本,时间跨度从2004年至2014年,跨时十年,共获得有效样本企业2012家,详实的数据保证了本文实证结果的可靠性。在实证研究方法的选择上,本文采用了近年来流行的倾向得分匹配法,该方法可以消除绩效较好的中小企业对风险投资机构产生的吸引力,单向的分析风险投资对中小企业绩效的影响,在准确认识风险投资的作用方面更进一步。研究结果表明:其一,风险投资参股、风险投资联合参股、高声誉风险投资机构参股对中小企业绩效具有正向影响;其二,有政治背景的风险投资与中小企业绩效的关系不显著。在研究实证结果的基础上,本文提出了相应的对策建议,有助于中小企业选择是否接受风险投资以及选择什么样的风险投资机构,从而提升中小企业的绩效水平。