证券公司集合资产管理计划风险管理研究.doc

证券公司集合资产管理计划风险管理研究除传统三大业务外,资产管理业务已成为证券公司的第四大收入来源,其最能体现证券公司创新发展的核心竞争力。集合资产管理计划作为资产管理业务下的三大业务之一,发行规模从2012年12月底的2018亿元增长到2017年12月底的21125亿元,仅五年时间就增长了10倍。由于具有投资范围广、投资限制小和私募性等特点,同时随着监管宽松,相关政策出台使得定向资产管理计划受压,在此利好政策环境下,集合资产管理计划迎来新的发展机遇。机遇也会带来无法预知的潜在风险,而且现有的证券公司关于集合资产管理计划风险管理策略已无法有效应对发展快速的集合资产管理计划出现的各种潜在风险。因此急需探索一套适合国内证券公司集合资产管理计划的风险管理方案,以此保护投资人利益,保障证券公司集合资产管理计划的安全稳健运作。首先,介绍集合资产管理计划的理论基础,包括定义、特征、优势以及发展现状。集合资产管理计划风险管理的理论基础包括集合资产管理风险的定义,以及对集合资产管理计划风险管理原则和理论的概述,这些理论基础为风险管理方案设计提供参考价值。其次,本文结合A证券公司开展的集合资产管理计划实际情况,从集合资产管理计划制度、证券公司风险组织架构、内部控制制度、集合资产管理计划的监管以及主要风险管理方法和技术五个方面分析了证券公司关于集合资产管理计划的风险管理现状。之后从客观和主观两大层面重点分析证券公司集合资产管理计划风险管理存在的问题。客观方面存在的问题:集合资产管理计划自身存在的局限性、集合资产管理计划收入占比和收益率低,主要来源管理费率、产品种类较少、缺乏监管机构支持以及市场退出机制尚不健全。主观方面存在的问题:管理人对风险控制认识和主动管理意识不强、风险组织结构不完整、治理机制不健全以及风险计量体系落后。接着再进一步从集合资产管理产品、参与主体和监管机构三个角度分析其深层次的原因。最后,本文基于全面风险管理的思想,借鉴国内外学者的研究成果和集合资产管理计划风险管理相关理论基础,从证券公司经营管理、集合资产管理计划的市场准入、业务运作和市场退出四个层面设计一套全流程风险管理方案并给出建议。一是证券公司经营管理层面的风险管理:做好顶层设计,建立基于集合资产管理计划本质的全面风险管理体系、健全的内部控制体系以及风险责任的激励和约束制度。二是市场准入层面的风险管理:管理人准入、投资人准入和集合资产管理产品准入风险管理三个部分。三是业务运作层面的风险管理:业务运作涉及证券公司管理人、投资人、托管人、集合资产管理产品和监管机构五个主体,因此应当完善证券公司管理人风险防控和管理能力,建立强制资金托管制度,引入投资人代表监督制度,优化和创新产品,并加强创新产品的风险管理以及需要法律法规和监管机构持续的外部监督和支持。四是市场退出层面的风险管理:规范开放期集合资产管理份额的赎回制度以及做好投资人退出的风险管理。