证券交易税调整对上证股票市场波动性影响的实证分析及对策建议.doc

证券交易税调整对上证股票市场波动性影响的实证分析及对策建议在本文中,笔者通过对证券市场上印花税调整的理论分析和中国沪市股指收益率序列的波动特征的实证分析,意在反映证券交易印花税影响股票市场的具体方式和途径,分析和度量税收产生的经济影响的期限和大小特征,方便我们更好的进行制度设计。本文的实证分析分为中、短期和长期,并分别选择不同的方法进行分析。第三章采用事件分析法,通过非正态性分布下的LEVENE检验,对事件发生前后中、短期股指波动性进行了研究,得出上调税率在短期内会对沪市波动性产生影响,而下调税率影响程度和方向并不明显的结论。在对事件的长期分析中,笔者通过对数据的拟合,最终选择构造GARCH(1,1)模型和TGARCH(1,1)模型来验证沪市指数收益率数据波动性的长期效应,得出了峰态分布、波动聚集、杠杆效应等一系列结论。最后针对实证中与理论分析中不一致的地方,笔者给与了合理的解释。