论保险投资证券化的发展趋势.docx

论保险投资证券化的发展趋势论保险投资证券化的发展趋势项目美国日本德国法国英国瑞士承保收益率-8.020.330.51-11.6-8.72-8.48投资收益率14.448.488.7213.0113.2911.55综合盈余率5.84.564.991.384.573.07资料来源：瑞士《西格马》杂志1997年1期二、保险投资证券化是我国金融改革的必然选择长期以来，我国对保险公司的资金运用采取了“金融抑制”政策，使大量的保险资金只能以银行现金、银行存款的方式低效运行（如表2）。虽然近年来我国在保险资金运用方面采取了一系列的积极步骤，但与国际保险业投资证券化的发展潮流相比，还有相当大的差距。从长期效应来看，逐步全面放开我国保险资金的投资方向和投资比例的限制，加快我国保险投资证券化的发展步伐，对我国金融改革和经济发展将产生深远的影响，有助于形成银行业、保险业、证券业三足鼎立的金融市场新格局。中、美、英、日等国寿险资金运用结构比较表2（单位：%）投资项目中国美国英国日本瑞士银行存款72.99.40.110.61有价证券10.55166.143.744贷款8.327.48.127.32不动产1.83.519.64.715其它6.58.76.113.738（一）保险投资证券化有利于调整我国金融市场的融资结构，提高宏观金融运行效率。1.有助于提高中央银行公开市场业务操作的有效性，顺利实现央行货币政策的目标。保险投资证券化发展，使保险公司成为资本市场上最大的资金供应者之一，它们在一级市场上大量承购和包销有价证券、在二级市场上买卖证券，能有效地引起信用规模的收缩和扩张，影响社会货币供应量。这样，中央银行在进行公开市场业务操作时，通过保险公司等金融机构的密切配合，能大大提高操作的有效性，顺利实现货币政策的调控目标。2.有利于理顺储蓄转化为投资的渠道，增加经济建设资金的有效供给。保险投资证券化发展，可以使沉淀于商业银行中的那部分保险资金以证券投资的形式被激活，开辟了社会储蓄转化为社会投资的新途径，从而扩大了社会信用的规模，增加经济建设资金的有效供给。3.扩大了直接融资在社会金融资产中的份额，有利于调整我国金融市场的融资结构。保险投资证券化发展，有利于扩大我国资本市场容量，疏通直接融资渠道，适当分流储蓄资金，为企业创造多样化的融资工具，必将对我国金融市场形成以直接融资为主的市场格局产生积极而深远的影响。（二）保险投资证券化是促进我国证券市场的健康发展、完善市场结构的客观要求。1.有利于增加证券市场资金的有效供给，扩大证券市场规模。与发达国家甚至部分发展中国家相比，我国金融市场证券化进度还相对滞后，其主要原因在于我国的证券市场发育不完善，社会缺乏多元化的投资渠道和投资机会，证券市场资金有效供给不足。保险投资证券化发展，能有效地扩大我国证券市场的容量，给资本市场注入稳定而强劲的资金来源，对于增加我国证券市场的资金供给、繁荣证券市场将发挥积极的推动作用。2.有利于培育多元化的投资主体，改变我国证券市场上散户过多、投机性太强的现状，促进证券市场的稳定发展。保险投资证券化发展，有利于改变我国目前以散户为主的投资者结构，建立以机构投资者为主导的证券市场新格局，促进我国证券市场逐步走向成熟。3.有利于证券市场结构的完善，活跃市场交易。保险投资证券化发展，使保险公司成为证券市场上活跃的交易商，它们在一级市场上承购、包销、配购新证券，可以刺激一级市场的发行；在二级市场买卖证券，能够提高资金的流动性，活跃二级市场。这些既有利于改善证券发行、交易市场结构，又有利于改善资本市场中各类资产的比例结构。此外，保险资金通过创立或配售、申购投资基金、建立和加入信托投资公司、金融咨询公司等，能够促进资本市场的组织结构更加完善。（三）保险投资证券化有助于保险职能的全面发挥，壮大我国保险企业的经济实力，提高国际竞争力。1.有利于加快我国保险公司商业化运营的步伐，全面发挥保险业的经济职能。保险投资证券化发展，将大大增强保险公司的投资意识和盈利意识，转变企业的经营观念，从而充分、全面地履行保险的经济职能，提高保险业在社会经济生活中的地位和作用。2.有利于提高保险公司资金运用的预期效益，增强企业的经营稳定性，化解利率风险和经营风险。银行自1996年以来先后7次降息，使以银行存款为主的保险资金的预期收益急剧下降，产生了严重的利差倒挂现象。保险投资证券化发展，有利于保险公司通过投资组合的选择，优化资产分布结构，获取高额稳定的投资收益，提高保险企业的偿付能力，化解经营风险。3.有利于保险公司调整险种结构，提高开发新险种的积极性。保险投资证券化发展，扩大了保险公司的投资渠道，提高预期收益和偿付能力，有利于激励保险公司开辟新的服务项目，如开办投资分红式保单、保单贷款业务等，以吸引更多的客户，形成保险经营的良