掉期交易00.doc

(完整word)掉期交易(完整word)掉期交易PAGE４(完整word)掉期交易本讲主要内容一、掉期交易的产生与发展二、掉期交易的概念与特点三、掉期交易的形式四、掉期交易的目的五、掉期交易的作用六、应用中应注意的问题一、掉期交易的产生和发展利率两头封(Collar)风险管理产品调期（Swap）利率期权（Option）利率调期（InterestSwap）货币调期（CrossCurrencySwap）超远期外汇买卖（LongTermForward）利率期权（InterestRateSwaption）利率封顶(cap)利率保底(Gloor)货币期权（CurrencyOption）调期期权（Swaption）二、掉期交易的概念与特点2-1概念掉期交易:(SwapTransaction）指在买进或卖出一种期限的某种货币的同时，卖出或买进另一期限的数额相等的同种货币的外汇交易。是一种有效的融资工具货币A本金+利息甲方乙方货币A本金+利息特点：1、同时性：买与卖有意识地同时进行2、同等性：买卖的货币种类相同,金额相等3、不同期性：改变的不是外汇数额，而是交易者所持货币的期限。4、目的性:轧平外汇头寸，获利。掉期交易的操作：即期交易与远期交易同时进行,也叫复合的外汇买卖主要用于银行同业之间的外汇交易.一些大公司也经常利用掉期交易进行套利活动三、掉期交易的形式3—1按起息日划分即期对远期（spot-forwardSwaps）即期对即期(spotagainstspot）远期对远期（forwardagainstforward）3-2按对象划分纯粹掉期（pureswap)：针对同一交易对手.分散掉期或制造掉期（engineeredswap）：针对不同的交易对手即期对远期的掉期交易（spot-forwardSwaps）在买进或卖出一种货币的即期外汇的同时，卖出或买进相同数量该种货币的远期外汇。（1)即期对次日掉期（S/N，Spot/Next）（2）即期对一周掉期（S/W，Spot/Week）(3）即期对整数月掉期，如1、2、3、6个月等。纯粹的掉期交易分散的掉期交易买入现汇同时卖出期汇卖出现汇同时买入期汇涉及三方银行与银行公司与客户涉及两方银行与一方即期交易银行与另一方远期交易即期对远期的掉期交易（案例）日本A公司对外投资500万美元，预期在6个月后收回，为规避汇率风险，做买入即期500万美元对卖出6个月500万美元的掉期交易。假设：当时即期汇率为1美元=110。25/36日元，6个月的远期汇水为152/116，投资收益率为8.5％，6个月后现汇市场汇率为1美元=105.78/85。（1)不做掉期交易：买入即期500万美元所需支付的日元金额：500Ⅹ110。36=55180万日元6个月后收回的资金为500Ⅹ（1+8。5%）Ⅹ105。78=57385。65万日元不做掉期的利润为57385。65-55180=2205。65万日元(2)做掉期交易：6个月后收回的本金:500Ⅹ（110。25—1。52)=54365万日元6个月后的投资收益为500Ⅹ8。5％Ⅹ105.78=4495.65万日元做掉期交易获得利润为(54365+4495。65)—55180=3680。65万日元买进或卖出一笔即期外汇的同时，卖出或买进另一种同种货币的即期。用来调整短期头寸和资金缺口。(1)今日对明日掉期——隔夜交易（O/N）（2）明日对后天掉期——隔日交易（T/N）今日对明日明日对后天一个交易日买进或卖出一笔即期外汇卖出或买进一笔即期外汇远期对远期的掉期交易(forwardagainstforward）在买进或卖出一种货币的远期外汇的同时卖出或买进另一更远期限该货币的远期外汇。（1）买进较短交割期的远期外汇，卖出较长交割期的远期外汇。（2）买进期限较长的远期外汇，卖出期限较短的远期外汇。远期对远期买进较短交割期的远期外汇买进期限较长的远期外汇卖出较长交割期的远期外汇卖出期限较短的远期外汇香港某公司从欧洲进口设备,1个月后将支付100万欧元。同时该公司也向欧洲出口产品，3个月后将收到100万欧元货款。假设外汇市场上的汇率报价为：即期汇率EUR/HKD=7。7900/051个月远期升水为10/153个月远期升水为30/45某公司进行1个月对3个月的远期对远期掉期交易：买入1个月远期的100万欧元，同时卖出3个月远期的100万欧元。1个月后某公司买入100万欧元，需支付港币为：100Ⅹ（7。7905+0。0015）=779.20万港元3个月后某公司卖出100万欧元，可获得港币为100Ⅹ（7.7900+0。0030）=779。30万港元通过远期对远期的掉期交易可以获得港元收益为：7.7930—7.7920=1000港元四、掉期交易的目的外汇交易的目的轧平外汇头寸利用不