货币政策长期低息-考研英语精选双语版材料.pdf

货币政策长期低息

Monetarypolicy

货币政策

Alonglownote

长期低息

Whyinterestratescanbeexpectedtostaylowforyears

为什么可以肯定利率在未来数年都会维持在低位?

CENTRALbankershaveareputationforsnatchingawaythepunch
bowljustasthepartygetsgoing.So,almostassoonasBritain's
economystartedtorecover,commentatorsandmarketsstartedfretting
aboutwheninterestrateswouldrise.MarkCarney,theBankofEngland's
governor,hastriedtosoothethemwith“forwardguidance”,ineffect
promisingtoholdoffuntiltheeconomyrecovers.ButMrCarneyalso
whisperedsomethingelse:thatrateswouldstayunusuallylowevenwhen
theydobudge.Thepunchbowlwillgo,hesuggested,buttherewillstill
beplentyofboozearound.

央行高管们因为“在宴会开始前拿走调酒杯”式的工作而备享荣耀。所以，
几乎就在英国经济刚刚开始有起色时，评论员和市场就担忧利率可能会上
涨。而英格兰银行主席马克.卡尼已经尝试以“前瞻指导”政策进行安抚(注2)。
事实上，他承诺会拖住利率直到经济完全复苏。但是马克.卡尼也暗示了其
他一些事情：即便到了必须妥协的时候，利率依然会不同寻常得停留在低
位。他示意道：调酒杯也许会拿走，但成瓶的酒会留下很多。

SincetheBankofEnglandwasfoundedin1694itsmaininterestrate
hasbouncedaroundanaverageof5%.Itstoodat5.75%whenthe
financialcrisisstruckin2007;since2009ithasbeenatarecordlowof
0.5%.ButasBritain'seconomyrecovers,MrCarneyexpectsratesto
settlebelowthehistoricalnorm,andpointstomarketexpectationsof
2-3%.Thatisonlyashadehigherthanthebank's2%inflationtarget.

英格兰银行成立于1694年，其主要利率在平均值5%附近浮动。2007
年金融危机到来时，利率达到5.57%;而自2009年开始，其破纪录的停留
在0.5%的低位。随着英国经济恢复，马克.卡尼期望利率能维持在历史常规
水平之下，即设定为市场所期望的2-3%。这只比央行2%的通胀目标略高
了一点。
ThebankbelievesBritain's“equilibriuminterestrate”—therate
neededtokeepinflationandeconomicgrowthonanevenkeel—isbeing
depressedbythreethings.Oneistheongoingfiscalcontraction.Withthe
stateusingashrinkingshareofresources,theprivatesectorhasto
expandfastertotakeuptheslack.Alowerinterestrateisneededto
achievethat.

央行认为英国的“均衡利率”—这个利率要求稳定通货膨胀与经济增长
—受到三个方面的压制。第一个因素是持续的财政紧缩。在国家所支配的
资源的比例越来越少时，私人部门必须更快发展，以充分利用社会闲散资
源。为此，利率必须降低。

Thesecondhastodowiththecountry'sconvalescingbanks.During
thecrisisthespreadbetweenthecentralbank'spolicyrateandthe
interestratescommercialbankschargedtheircustomersforloans
jumped.Althoughthespreadhasfallensince,itremainsmuchhigher
thanitwasbeforethecrisi