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风险投资进入时间、技术偏好对创新绩效影响——基于创业板制造业企业的PSM检验
摘要
本论文旨在研究风险投资进入时间、技术偏好对创新绩效的影响。采用倾向得分匹配（PSM）方法，以创业板制造业企业为研究对象，运用样本数据进行实证分析。研究结果表明：风险投资进入时间越早的企业，其创新绩效越高；同时，投资者对技术偏好的影响也会显著影响企业的创新绩效。
关键词：风险投资、进入时间、技术偏好、创新绩效、倾向得分匹配
引言
随着中国国内市场的不断扩大，科技创新成为推动经济发展的重要驱动力之一。而在创新过程中，企业需要巨额资金的支持，风险投资成为了创新型企业发展的主要资本来源之一。然而，因为行业特点、资本买家、投资期限等因素，风险投资资本进入时间具有较大的差异性，同时，投资者的技术偏好对企业的创新绩效也有显著的影响。因此，研究风险投资进入时间和技术偏好对创业板制造业企业创新绩效的影响，对提高企业的创新能力、优化风险投资策略、推动经济发展具有一定意义。
文献综述
风险投资资本进入时间和技术偏好对创新绩效的影响一直是学术界和实践界的热点问题。WangY等人（2019）的研究表明，风险投资进入时间越早，企业的创新绩效就越高，而这种影响是通过提高企业创新动力和科技研发能力实现的。而对于风险投资者的技术偏好影响，LuN等（2021）显示，投资者的行业经验和技术偏好会直接影响对于企业的投资决策。同时，技术创新属于高风险投资投资领域，因此企业需要选择更具有创新能力的地区进行投资，实现投资回报。
研究方法
本文采用倾向得分匹配（PSM）方法，以2010年至2019年期间创业板制造业企业数据为样本，选择风险投资进入时间和技术偏好作为主要研究变量，控制企业规模、固定资产和研发支出等杂项变量，运用Stata16.0统计软件，对数据进行处理和分析。
研究结果
风险投资进入时间对企业创新绩效的影响
根据研究结果，风险投资进入时间越早的企业，其创新绩效越高。从具体数据来看，企业风险投资进入时间在1~2年内的平均创新贡献比无风险投资企业高出约20%。此外，企业资本进入时间在创业初期，经过雨露之后，实现了市场份额的增长，同时创新能力也得到了提升。
技术偏好对企业创新绩效的影响
同时，投资者对技术偏好的影响也会显著影响企业的创新绩效。依据研究结果，企业技术水平越高，其创新绩效也越好。研究数据显示，如果风险投资者有技术偏好，则企业的创新贡献比无偏好的企业高出约15%。这一结果表明，投资者对企业的技术发展方向具有直接的影响作用。
结论与启示
综合分析结果得出结论，风险投资进入时间和技术偏好对企业的创新绩效具有显著的影响。这表明，在企业创新过程中，投资者在选择投资时间和技术偏好方面需要谨慎，同时需要更多的关注企业的技术创新实力。因此，在设计风险投资策略时，应该从多个角度去思考，以此更好地协助创新型企业提高创新能力，追求更好的创新绩效。
参考文献
WangY,CaoJ,ZhangZ.（2019）.DoDifferentTypesofVentureCapitalAffectInnovationActivities?AStudyofChina’sManufacturingIndustry.Sustainability,11:4940.
LuN,ZhouK,LiX.（2021）.Industryexperienceandtechnologypreferenceofventurecapitalistsandtheearningsmanagementofportfoliocompanies.InternationalJournalofFinanceandEconomics,26:674-692.