风险投资价值评估.doc

第5章风险投资价值评估

风险投资的三阶段：项目寻找、投资实施和退出
对应的：价值发现与评估阶段、价值增值阶段和价值实现阶段
风险投资的价值寻找与评估
风险投资价值发现和寻找的路径：快速找到吸引你眼球的东西
[案例1]三位创业者现身说法：风险投资商，就这样把你征服
在上海多媒体产业园中，有三家创业企业通过获得风险投资实现了“茁壮成长”：分众传媒公司去年从日本软银获得了4000万美元的风险投资，一年之后，分众传媒缔造了一个规模达数百亿元人民币的商务楼宇数字广告市场；阿里巴巴电子商务网站先后获得美国高盛500万美元和日本软银2000万美元的风险投资，去年该网站创造了每天营收100万元、全年利润达亿元的佳绩；由美国IDG投资的新好耶信息技术（上海）有限公司，现已发展成为国内最大的专业网络广告技术和营销公司。下面，就让我们了解这些创业企业的成长过程，看看他们是如何获得风险投资商的青睐。
阿里巴巴电子商务网站首席执行官马云：
捕虾胜过捕鲸马云是国内最早做B2B(商家对商家)电子商务网站的创始人。1995年，马云受浙江省交通厅委托到美国催讨一笔债务，在那里，马云第一次接触到电子商务，并敏锐地发现了其中的商机。回国后，马云着手创建自己的网站，把中国企业的产品信息集中起来，快递到美国，由设计者做好网页向全球发布，利润则来自向企业收取的费用。
虽然，那还不是真正的电子商务网站，但1996年，初试牛刀的马云不可思议地做到了700万元人民币的营业额！也就是这一年，马云被邀请参与开发外经贸部官方网站及网上中国商品交易市场。在这个过程中，马云的创业思路日渐成熟：做B2B网站，利用电子商务为中小企业服务。
马云说：“互联网上商业机构之间的业务量，要比商业机构与消费者之间的业务量大得多；而在商业机构之间，大企业大多拥有自己的营销网络，相比之下，中小企业对电子商务的需求更大。这就像是捕渔，捕龙虾肯定要比捕鲸鱼简单。”1999年，马云创办了阿里巴巴网站，为中小企业搭建业务平台，一传十，十传百，网站在商业界中声名鹊起，同时也吸引了风险投资商。全球著名风险投资机构InvestAB亚洲代表蔡崇信原本是和马云洽谈投资事宜，然而被网站的前景所吸引，就任网站CFO。这一事件引起美国华尔街风险投资商的关注，“美国高盛”随即决定，向阿里巴巴注资500万美元；“高盛”资金到位的第二天，成功投资了雅虎网站的“日本软银”董事长孙正义约见马云，面谈仅6分钟，孙正义就决定投资2000万美元。拥有了雄厚的资金背景，网站的发展突飞猛进，商务平台越搭越大，注册会员和点击率更是呈爆增之势。如今，“阿里巴巴”已跻身于全球最优秀B2B网站之列，一个想买1000只羽毛球拍的美国商人可在“阿里巴巴”上找到十几家中国供应商；而远隔千里的中国西藏和非洲加纳的用户，仅用几分钟就能在“阿里巴巴”上成交一笔药材生意。
风险投资商的评价：“美国高盛”、“日本软银”投资“阿里巴巴”之时，正逢互联网业的低潮期，但“阿里巴巴”独特的商业模式和理念，使其觉得有投资价值。“阿里巴巴”商业发展模式与雅虎门户网站模式、亚马逊B2C模式和Ebay的C2C模式并列，被称为“互联网的四大模式”，具有相当广阔的发展空间。而马云放弃大企业选择中小企业的创业思路，为阿里巴巴赢得了更多的客户，同时也赢得了风险投资商的青睐。
“分众传媒”首席执行官江南春：创意创造生意十年前，当江南春还是华东师范大学中文系学生时，一个偶然的兼职机会让他接触了广告业，并因此踏入了这个圈子。1994年，港资永怡集团老板出资100万元人民币让江南春成立永怡传播公司，他从此开始了创业生涯。1995年户外广告大热的商机，使江南春淘到第一桶金。之后，“永怡传播”又涉足IT媒体广告，并发展成为华东地区最大的专业代理商。然而，2000－2001年的网络泡沫期，却让江南春尝到了“叫好不叫座”的滋味。当时“永怡传播”的营业额突破亿元，而利润率却没有同步提升。
江南春向记者分析说：“户外广告、IT媒体广告都属于大众媒体广告，虽然市场大，但有三大弱点：一是分众性不强，不利于吸引高档商品广告；二是干扰度高，铺天盖地的广告难以让受众产生特别记忆；三是竞争过于激烈，市场空间有限。相比之下，分众媒体广告虽是新事物，却针对性强，竞争相对平缓，而且代表着未来广告业的发展趋势。”2003年，江南春开始进军分众媒体广告市场，成立分众传媒公司，创建数字化商业楼宇联播网。这一年的上半年，上海70多幢高级写字楼的电梯里都多了一台I7寸的液晶电视，专门播放名车、豪宅、金融服务等针对高收入人群的广告。由于广告制作精美，又抓住了电梯这一奇特的载体，因此一炮打响。一年之后，“分众传媒”已建立了日覆盖80万人次的分众传播网。正是看中“分众传媒”独特的市场切入点及发展潜力，20