风险投资中的委托代理问题研究.doc

风险投资中的委托代理问题研究在科学发展观的指导下,实现经济增长方式的根本性转变,全面增强自主创新能力,风险投资业的健康、快速发展具有重要的作用。以风险投资中的委托代理问题为题进行研究,对提高我国风险投资的效率,促进拥有自主知识产权的高新技术产业的发展,具有重大的理论价值和现实意义。论文由八章组成,各章主要内容如下:第一章绪论重点介绍论文的研究背景、必要性及意义,国内外研究综述,论文基本思路与结构安排,论文研究的基本方法以及论文的主要创新点。第二章风险投资中的双重委托代理关系及其问题首先,对风险投资委托代理问题的理论基础(即道德风险理论和逆向选择理论)进行了模型化阐释,为后面对风险投资双重委托代理问题的研究奠定了理论基础;其次,从风险投资的双重委托代理关系出发,对风险投资的运作主体、运作流程、风险投资的委托代理关系成因及类型进行了理论梳理,为后续内容的研究作了必要的背景铺垫;最后,提出了风险投资中存在的双重委托代理问题。第三章至第五章是本论文的核心内容,从纯理论和制度安排方面分别研究了投资者与风险投资家之间委托代理问题的解决途径,风险投资家与风险企业家之间委托代理问题的解决途径,以及从投资者、风险投资家和风险企业家三者之间的委托代理关系体系角度来研究如何规避风险投资中的双重委托代理问题,提高风险投资效率。为了解决投资者对风险投资家的激励约束问题,运用了信息经济学的委托—代理理论,构建了对称信息条件下的激励机制、非对称信息条件下的激励机制,以模型化方法研究了投资者对风险投资家的报酬激励和声誉激励;运用契约理论和公司治理结构理论,探讨了对风险投资家的约束机制;还通过风险投资家信号传递模型、投资者的信息甄别的分析,力图解决投资者与风险投资家之间存在的逆向选择问题。此外,还研究了战略投资者与风险投资家之间的多任务委托代理问题,构建了多任务委托—代理模型。为了解决风险投资家与风险企业家之间的“道德风险”问题,对传统的委托代理理论进行了重新构造和拓展。由于风险投资家与风险企业家之间并非常规意义上的委托代理关系,带有联体企业参与者的某些特征,模型中加入了风险投资家提供的管理监控水平、所持企业股份比例、科技项目质量等参数,构建了风险投资家与风险企业家之间的道德风险模型。为进一步研究风险投资家与风险企业家之间的激励约束机制提供了理论支持。同样,风险投资家的信息甄别模型和风险企业家的多阶段信号传递模型的研究,为进一步解决风险投资家与风险企业家之间的逆向选择问题的制度安排提供了理论依。